隨著銀行理財產(chǎn)品進入運作報告披露期，財聯(lián)社記者梳理后發(fā)現(xiàn)，與去年末相比，今年上半年部分理財產(chǎn)品的權(quán)益類資產(chǎn)配置比重出現(xiàn)下降，且個股輪動頻率也較以往有所加大。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，面對上半年震蕩市場環(huán)境，多個產(chǎn)品組合降低股票多頭的倉位是主動選擇，但也有產(chǎn)品通過低點布局與板塊輪換進而增厚組合收益。展望后市，權(quán)益市場仍被銀行理財資金看好，預(yù)計下半年權(quán)益資產(chǎn)配置占比有望小幅回升。

　　具體來看，以某股份行理財公司發(fā)行的一款權(quán)益類產(chǎn)品為例，截至今年半年末，該產(chǎn)品穿透后的權(quán)益類資產(chǎn)占比為28.10%，而在今年一季末、去年末分別為35.23%、33.13%，年內(nèi)累計降幅為7.13個百分點。同時，現(xiàn)金及銀行存款的配置比重則有相應(yīng)上升，由去年末的9.40%逐季增加至12.96%。

　　“隨著上半年俄烏沖突發(fā)生，市場風(fēng)險偏好急劇下降，而由此引發(fā)的一系列衍生影響也對國內(nèi)資本市場形成了持續(xù)較大的壓力，疊加本土疫情發(fā)酵，市場整體下跌較多，所以在這一過程中，組合僅進行了小幅降倉和結(jié)構(gòu)調(diào)整”。上述產(chǎn)品投資經(jīng)理在復(fù)盤中表示。

　　此外，招銀理財?shù)囊豢罾碡敭a(chǎn)品的權(quán)益類資產(chǎn)比重也有小幅收斂，穿透后資產(chǎn)占比較去年末下降0.83個百分點至82.17%。但該產(chǎn)品投資經(jīng)理在報告中透露，“在4月末市場情緒較為悲觀時，產(chǎn)品組合進行了審慎加倉，在調(diào)減銀行和農(nóng)業(yè)板塊的同時，主要加倉了汽車板塊和港股消費服務(wù)類板塊”。

　　另一家股份行理財公司的產(chǎn)品運作報告則顯示，權(quán)益類資產(chǎn)配置比重在上半年出現(xiàn)了“先升后降”的走勢，但整體仍保持小幅加倉，具體由去年末86.63%上升至一季末89.96%，再下降至半年末86.88%，

　　個股配置方面，上述產(chǎn)品經(jīng)歷了較為明顯的輪動操作。具體來看，寧德時代一度為產(chǎn)品重倉股，但在二季度內(nèi)被減倉，在去年末、今年一季末的持倉占比為5.19%、8.11%，卻并未出現(xiàn)在二季度配置明細(xì)的前十大資產(chǎn)中。而同時，上述理財產(chǎn)品則加大了對醫(yī)藥股的配置力度，如華潤三九、片仔癀、愛爾眼科等躋身前10大重倉股之列。

　　“今年上半年在權(quán)益市場有減倉動作屬于業(yè)內(nèi)常態(tài)，主要是受到整體市場持續(xù)震蕩的影響。”某銀行理財公司人士對財聯(lián)社記者表示，不過，也有部分公司選擇在上半年低點時加倉了部分權(quán)益資產(chǎn)，尤其是在4月末至5月期間，當(dāng)時一系列會議突出“穩(wěn)增長”，這有效穩(wěn)定了市場預(yù)期，推動權(quán)益市場逐步開啟修復(fù)，這輪反彈主要依靠光伏、新能源車等優(yōu)質(zhì)成長股憑借估值回升取得了可觀漲幅。

　　進入下半年后，銀行理財產(chǎn)品的權(quán)益類資產(chǎn)配置可能出現(xiàn)哪些變化？

　　“出于對權(quán)益市場的投資信心，部分銀行理財公司正在或計劃上調(diào)理財產(chǎn)品的權(quán)益類資產(chǎn)倉位，但預(yù)計上調(diào)幅度不會太大，畢竟銀行理財產(chǎn)品風(fēng)險向來較穩(wěn)健，客群風(fēng)險偏好也較低。”上述人士表示，另一方面，鑒于部分理財產(chǎn)品在近期下調(diào)了業(yè)績比較基準(zhǔn)，從修復(fù)投資者預(yù)期角度看，也存在謀求其他大類資產(chǎn)，進而拉動業(yè)績比較基準(zhǔn)回升的可能性。

　　據(jù)了解，近期中銀、招銀等公司先后下調(diào)了所發(fā)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)，調(diào)整幅度為10至50BP不等。另據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月封閉式凈值型產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.03%，環(huán)比下降0.05個百分點。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主動下調(diào)業(yè)績比較基準(zhǔn)是銀行理財公司基于投資者預(yù)期管理、應(yīng)對市場變化的動態(tài)策略。

　　另一方面，銀行理財公司對個股的調(diào)研力度不減，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，下半年以來，18家理財公司合計調(diào)研總次數(shù)達293次，超過去年的159次。

　　展望后市，匯華理財研究部相關(guān)人士表示，權(quán)益市場的波動或有可能延續(xù)。短時間看好景氣度高的智能汽車，光伏，風(fēng)電等行業(yè)。中長期，新能源、半導(dǎo)體、汽車零部件、基礎(chǔ)設(shè)施和建筑材料板塊等成長股仍然是未來關(guān)注的重點方向。

　　“5月復(fù)工復(fù)產(chǎn)后風(fēng)險偏好迅速恢復(fù)帶來權(quán)益市場的快速反彈行情基本告一段落，但盡管權(quán)益市場近幾日有所調(diào)整，但當(dāng)前股債性價比來看，權(quán)益仍然優(yōu)于債券。”交銀理財在某產(chǎn)品運作報告中指出，三季度大概率以震蕩行情為主，有結(jié)構(gòu)性機會，對于權(quán)益市場中長期仍保持樂觀。

　　細(xì)分來看，蘇銀理財認(rèn)為，新能源仍是成長股景氣改善的核心賽道，隨著繼續(xù)保持資金面寬松態(tài)勢，流動性對成長股的支撐愈發(fā)明顯，不過光伏、新能源汽車等主流賽道已較為擁擠；價值方面，經(jīng)濟復(fù)蘇斜率壓制了市場風(fēng)格從成長轉(zhuǎn)向藍籌的概率，但機構(gòu)對部分長期優(yōu)質(zhì)賽道的配置比例已入底部區(qū)域，另外部分行業(yè)業(yè)績增速確定性較高，如國內(nèi)外煤價保持較大差距的煤炭等。